中炬高新昨天公布一季度，营收12.63亿，同比增长9.51%，归母净利润1.74亿，同比下降15.17%，今天股价放量暴跌7%。
坤坤又“踩雷”了。
公开数据显示，似乎坤坤把泸州老窖和山西汾酒割在了地板上，买了中炬高新，再加上此前的上海机场和美年健康等，媒体们也很合乎时宜地报道：公募一哥变成了炸雷小王子。
先具体来看看中炬高新一季度的经营业绩，增收不增利，原因是三部分。
第一是原材料价格涨幅较大，酱油主要原料之一大豆的价格，去年全球放水之后跟着大宗猛涨了一波；
第二个原因是销售费用增加了万，管理费用增加了万，研发费用增加了多万，合计增加接近万。
第三，本来酱油企业此前维持着几年提价一次的节奏，但是海天今年没有提价计划，导致行业内企业成本没法向下游转移。
调味品企业是典型的消费股，业绩增长的推动力是渠道和品牌，企业能够保持品牌不滑坡的同时，积极拓展渠道，业绩增速有季节性波动，是比较常见的事情。
与此对比鲜明的是产品驱动，产品驱动模式的稳定性比渠道和品牌弱很多，连续出爆款不亚于连续压中牛股。
但是在市场和媒体眼里，跌了就是菜，就是暴雷，就是严重的判断失误，就是投资水平不行。
且不论张坤买了30亿，只占几个基金总额约3%，中矩高新涨一倍还是跌一半，基金净值看不出什么变化。
而且用单日的暴跌，或者一段时间的下跌，去评价一个投资人，是非常不公平的。
起码需要知道买入的逻辑，暴跌时买入的逻辑是否发生了变化，发生变化之后基金经理有没有采取相应的操作。
即使是坤坤觉得中炬高新符合他的审美，但严重判断失误，中炬高新以后变成了一家跟香飘飘奶茶一样，没了品牌力的公司，他的基金因此怒跌十个点，我们依旧不能说张坤是一个低水平的投资者。
基金经理是用框架和组合的思维，去看待一揽子股票，希望获取的也是组合概率和赔率的综合结果，单个标的的失败，并不能否定一个投资人。
好比我想脱单，给一个女神发的表白短信遭到了拒绝，你能就此断定我会打光棍一辈子吗？
谁知道我给她们群发的短信，有没有一个胸大无脑的女神手滑，回复的时候把“呸”，打成了“配”呢？我俩的骚操作，不挺配的么？
这个也是大家经常能看到，某某公募或者私募，某一年业绩一飞冲天，拳打巴菲特脚踢白大褂，但是没几年就被市场拳打脚踢，因为很可能短期靠的是选中了几个牛股。
而选中牛股的过程，有些靠的是一时的聪明才智或者点石成金，并非依靠完整的思维框架。
市场无情，也是因为它会经常奖励这种短期的行为，让人自以为是，过于相信自我，从而不去做更长期具备复利效应的事情。
好比我不想着苦练炒股秘籍，财富自由之后用白马王子（专买白马股，俗称白马王子，哈哈）的身份出现在女神面前，而是想着怎么样给女神献殷勤。真女神应该靠吸引，而不是全部依赖主动追求。
再复习一下坤坤在基金年报里写的投资展望吧，干货十足：
近两年基金的业绩表现普遍比较亮眼。基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的，拉长来看应大致相当于企业的ROE（净资产收益率）水平。从全球来看，能够长期维持较高ROE的公司是非常少见且优秀的，近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE水平，这样的趋势很难长期持续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。任何长期有效的方法都有短期的失灵。我们在投资上市公司时，如果信心是建立在股价上涨上，是很难赚到钱的，因为股价必然会有向下波动的时候。因此，我的一点体会是，在股价阶段性跑输市场时进行建仓，能够更加有效地拷问自己的内心：我是否相信这个公司的底层逻辑？是否对公司的长期逻辑充满信心？假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？或许，投资基金也有类似之处。回顾年，让我们欣喜的是，我们对一些行业和公司加深了理解，同时也努力拓展了研究范围，对企业价值的洞察力获得了提升。我们年的一些投资决策，来自于较长时间的研究积累，并借助疫情中市场悲观的机会完成了建仓。我们希望不断精进自己的研究，从而更好地指导未来的投资。基金经理的职业与医生或许有些方面相似，都是理论和实战缺一不可的，都是需要不断积累、同时知识复用性很高的职业，需要通过每天不断的阅读、思考、决策、纠错来完备自己的知识体系，提升自己决策的准确性。由于从入行到成熟需要漫长的成长期，以及市场存在短期的随机性，我认为评价一个投资人至少需要10年的维度，才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。相比国际上不少有30年、甚至50年记录的杰出投资人说，我还有太多需要学习和积累的。遗憾的是，这个过程并没有任何捷径，无法一蹴而就，认知水平是由过往所有的思考、实践和经验积累决定的。最后，我们对于中国经济和资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质企业不断长大、成熟并且长寿，优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的。公募基金的意义在于，让普通人能够更加有效地对接优质的股权资源，让持有人能够更好地分享中国经济的发展成果，跟上社会财富增长的快车。虽然能力有限，但我将全力以赴，最大限度把认知水平投射到基金的投资决策中来。希望能够选出优质的企业，长期持有并分享企业的发展成果。凭借这份展望，以及坤坤近期的操作，可以看出他依旧是在坚持自己的投资理念，做到了知行合一。他不仅没有“踩雷”，更是在“播种”。
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最近在大西北浪，看到了神奇的丹霞地貌：
这些红色砂砾岩，发育于距今约2亿年的前侏罗纪至距今约万年前的第三纪，经长期风化剥离和流水侵蚀，才能这么绚丽多彩。
投资何尝不是呢？
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今天就聊这么多了，留言区见~
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