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盐津铺子深度分析系列将分为五篇呈现，分别为：商业模式篇，成长空间篇，市场竞争篇、成长驱动与态势篇、风险与估值篇。本篇为第二篇，主要介绍行业的发展趋势与市场空间，并分析盐津铺子的成长空间，全文字。
三、成长空间（一）休闲食品行业.消费升级是行业发展核心逻辑休闲食品俗称“零食”，是指正餐以外、充饥性需求较弱、强调消费场景、满足多维度需求（包括健康化，更多功能延伸，融入更多情绪价值等）的即食类食品。休闲食品可以分为坚果炒货、休闲豆制品、休闲素食蔬果、肉干肉脯、果脯蜜饯、谷物休闲食品（烘焙类、膨化类、油炸类）、糖果巧克力、西式甜点派等大类。根据中国食品工业协会发布的《中国传统特色小品类休闲食品行业发展现状及趋势研究报告（04）》，中国传统特色小品类休闲食品主要包括坚果炒货、休闲豆制品、休闲素食蔬果、肉干肉脯、果脯蜜饯等。从制作工艺上看，上述五大类与西式制作手法相对应，属于中国传统特色休闲食品；与膨化食品、烘焙食品、糖果等休闲食品相比，其品种众多，单个品种销售额相对较小，属于小品类休闲食品。上市前，盐津铺子主要专注于中国传统特色小品类休闲食品的生产和销售，上市后，公司顺应消费趋势，将产品品类拓展至整个广义的休闲食品领域，第二增长曲线烘焙类营收占比已经达到第一。休闲食品属于可选消费品，近年来飞速发展背后的核心逻辑还是消费升级！生活水平的提高让人们开始追求更加品质的生活，这表现在衣食住行的各个方面。随着生活水平的提高，休闲食品正在逐渐成为日常的必需消费品。消费升级意味着消费者不仅对休闲食品需求量有所增长，对产品品质和包装、产品升级（炒货升级为坚果；蜜饯升级为果干；长期烘焙升级为中短期烘焙）、产品品类和口味多样性、特定场景消费（如烘焙食品对应早餐、茶歇、旅游等场景；鸭脖对应看剧场景）等方面也提出了更高的要求。在公司内部杂志第一期（08年月），有一篇公司副总孙林的文章《传统食品企业新零售转型的思考》，写得非常精彩。文章的内容主要包括以下几个方面：（）三只松鼠、百草味、良品铺子从0年起几年就做到几十个亿，得益于两大增长要素的叠加：一是品类的消费升级，原来吃炒货现在吃坚果、热带水果干替代传统蜜饯、西式烘焙替代中式糕点等；二是线上渠道的红利。每个品牌快速发展的背后一定有某个巨大因素的推动，这是品牌要去思考的。不管是营销型企业还是生产型企业，只要搞清楚你的行业是什么，搞清楚自己能做什么，你就有机会。盐津铺子在生产端比较强，可以布局这些消费升级品类的发展，公司已经是百草味果干的供应商，大家各赚一端的利润。（）消费升级的转型里，盐津铺子有两大方向，一是在渠道上围绕消费者而改变；二是在产业链上围绕品类的消费趋势做变化。.行业发展趋势：多品类、多品牌、全渠道、全产业链盐津铺子将中长期战略归纳为“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、未来全球化”。通过观察全行业，我们也可以看到多品类、多品牌、全渠道、全产业链的行业趋势。（）多品类休闲食品从品类上来看，大致可以分为以下几大类：糖果及蜜饯占5.%；面包、蛋糕及糕点占.%；膨化食品占0.6%；炒货占8.6%；饼干占8.7%；休闲卤制品占7.%；其他占8.7%。行业呈现出单品重点突破和多品类覆盖并存，最终均逐步走向多品类发展的态势。休闲食品行业十分分散，品牌商通过细分子品类进行重点突破做到细分品类的龙头，或是多品类覆盖成为区域的龙头，两种模式在休闲食品行业均存在，前者如三只松鼠、洽洽食品、盐津铺子等；后者如良品铺子、来伊份、老婆大人等。休闲食品的品类众多，但单个子品类市场规模相对有限，单品类的优势品牌在做到一定市场份额之后即面临增长乏力的困境，顺势拓展新品类是绝大多数公司的选择。如坚果领域的龙头三只松鼠开始拓展果干、花茶、肉干肉脯、烘焙糕点等新品类；炒货领域的龙头洽洽也开始拓展坚果、薯片等新品类，盐津铺子则在原有的干杂品类基础上拓展了烘焙、果干、辣条等新品类。最终，大家都走向了多品类，只不过是各有侧重，这是由休闲食品行业由众多细分子行业组成导致的必然结果。多品类延伸能力将成为休闲食品巨头必须具备的能力！（）多品牌多品牌战略并不是全行业的战略，单一品牌战略的有良品铺子、三只松鼠、来伊份、洽洽食品等；多品牌战略如卡夫食品、达利食品、好丽友、旺旺、盐津铺子等。单一品牌和多品牌战略各有利弊，由于休闲食品行业有诸多品类，不同品类之间有较强的差异性，采用符合不同品类特点的品牌有时候会起到更好的效果。洽洽很多年前就开始做品类扩张，且均采用单一品牌战略，但是一直没做起来。肯定有人会有疑问，为什么良品铺子、三只松鼠、来伊份也是大量品类、单一品牌，为什么没有遇到类似的问题？因为他们一开始的品牌定位就是休闲食品零售商，且他们的产品均由各自领域的专业生产商制造。而洽洽则不同，虽然洽洽在瓜子行业的品牌很响亮，但一提到洽洽，大部分人只想到瓜子，对于差异性较大的其他品类，比如薯片、派、果冻等，消费者对原有品牌的好感并不能迁移过来，甚至可能起到了适得其反的效果。另外，在生产制造与研发方面，洽洽在跨度较大的品类上也很难具有竞争优势。此外还有其他一些原因，如洽洽进入的这几个领域都是成熟市场，各个领域都已经有像洽洽在瓜子行业地位的领导品牌了。近几年，洽洽的单一品牌战略在坚果行业取得了较大的成功，原因则正好与上述几点相反：坚果品类与瓜子品类类似，产品生产、研发技术也相似，且正处于快速成长期，没有很强的竞争对手。盐津很聪明，一是选择处于成长期、竞争强度相对较小的烘焙领域作为第二增长曲线，包括第三增长曲线果干，目前也是蓝海市场；二是对于差异较大的品类采用多品牌战略。目前公司干杂系列共用“盐津铺子”品牌，中保烘焙推出“憨豆先生”品牌，辣条推出“小新王子”品牌以及短保烘焙推出“焙宁”品牌。（）全渠道近年来，电商渠道蓬勃发展，直播带货、社区团购方兴未艾，最开始的商超、卖场以及杂货店等渠道的份额持续降低。全渠道正是在渠道分散化的背景下提出的，全面覆盖商超、卖场、杂货店、便利店、专卖店、电商、直播等渠道。07年，休闲食品在各个渠道的销售占比分别为：商超约40%、卖场约5%、杂货店约5%、便利店约5%、电商约0%。00年，电商渠道占比可能已经达到5%以上，三只松鼠、百草味、良品铺子三大互联网休闲食品巨头就是顺应这一趋势发展起来的。当前，传统渠道的洽洽和盐津不断开拓线上，而依靠互联网起家的三只松鼠、百草味则在拓展线下，全渠道显然成为了行业的共识。从易观智库和速途研究院的数据来看，休闲食品网购消费者主要为年轻女性，并且以白领为主。从休闲食品网购的消费者年龄来看，8-8岁的消费者占比4.7%，8-8岁的消费者占比48.6%，性别来看女性消费占比6.%，职业分布来看白领的占比达到了47.7%。未来的渠道一定是更加分散的渠道，传统线下渠道占比会不断降低，新零售渠道占比将不断提升。（4）全产业链这里的全产业链主要指从深加工到销售，而不是从种植农作物到销售。全产业链也不是行业内所有公司都这么做的，良品铺子、三只松鼠和来伊份都是只做终端销售，而洽洽、盐津铺子、甘源食品则是全产业链模式。两种模式各有利弊，前面也略有提及：（）商业模式上，只做品牌运营看似要好得多，轻资产、产业链地位强，但是对品牌和渠道的运营能力提出了很高的要求，我们看到上市的三家公司盈利能力都不是很稳定，大多企业都是大赚营收却没利润，00年受疫情和线上渠道去中心化影响（09-00年，平台电商受直播电商分流，分流了头部品牌的流量。），营收高增长也没有了，品牌运营模式并未完全跑通。（）全产业链模式盈利能力更强且更加稳定，自主生产模式决定其必须通过大单品巩固盈利能力，不同于OEM模式的零食企业（三只松鼠、良品铺子SKU数量分别超、个），由于不同大品类之间（例如豆干和肉制品、蜜饯）生产线通用性低，因此前期产线、厂房投入成本相对较高（重资产），因此只有通过大单品实现规模效应，以摊薄制造成本，巩固较高的盈利能力。此外，对终端渠道的把控能力也不强。（）食品安全问题一直是食品行业的头号黑天鹅，全产业链至少比代工要更靠谱一些，但也不绝对，甘源食品在网上就有很多食品质量丑闻，这也是我不看它的其中一个重要原因；而品牌运营模式也有优势，一旦控制住安全问题，依靠控制在自己手里的销售大数据以及不受产能限制，适应消费者需求的反应速度要比全产业链模式快得多。所以，前者在不断的延伸自己的触角，加快自己的反应速度；而后者在尽全力控制食品的安全。开车大家都想开得又快又稳，到最后都是一个度的把握问题。.休闲食品万亿赛道据FrostSullivan数据显示，预计00年我国休闲食品规模将达到亿元（这个数据未必准确，也有数据说休闲食品市场规模已经达到-万亿），近五年复合增长率达.05%，受益于居民人均消费支出提升及消费升级带来的扩容红利。据中国食品工业协会《中国休闲食品行业发展研究报告》，我国休闲食品行业年产值从年的55亿元增长到04年的亿元，年复合增速7.7%。其中小品类休闲食品行业年产值从年的77.6亿元，增长到04年的.59亿元，复合增速达.80%，增长速度超整体休闲食品增速，占比从年的0.0%增长到04年的4.96%。根据中国食品工业协会测算，05-09年，全国休闲食品行业将继续保持较高速度的增长，由05年的亿元增长至09年的亿元，CAGR达到7%，小品类休闲食品产值将从.8亿元增长到.0亿元。中国休闲食品人均消费量和消费额分别为.5kg、75元，与中国饮食习惯较为接近的日本（5.6kg、50.4元）相比，国内休闲食品消费量仍有近.5倍以上的提升空间，行业高景气度有望持续维持。（二）四大业务曲线上面我们已经提到，休闲食品行业是个万亿级别的大市场，但具体到企业，由于各自有相对侧重的领域，最终的目标市场并没有万亿那么大。有很多休闲食品的细分市场其实已经是寡头垄断状态，盐津铺子去布局也仅仅是为了弥补品类空缺。而作为盐津铺子的战略品类，都是选择蓝海市场去布局，目前公司共有四大业务曲线，以鱼豆腐、豆干、蜜饯炒货、素食、薯片为代表的“休闲零食”类产品（干杂类）；以面包、蛋糕为代表的“休闲短保烘焙”类产品；以东南亚优质水果为原料的果干、冻干系列产品；无人工防腐剂添加的高端休闲面制品“辣条”类产品。（公司07年推出烘焙产品，08年推出果干、薯片产品，09年推出辣条产品）不过在公司的最新提法中似乎把辣条去掉了。.休闲零食（干杂类）公司的第一增长曲线为干杂类，主要包括豆制品、肉制品、蜜饯炒货、素食等。07年开始，烘焙、果干以及辣条相继开始放量，干杂类营收占比从06年的97.7%快速下降至09年的55%。总的来看，干杂类近几年一直保持0%以下的低增长。其中，豆制品结束了前几年的快速增长，近三年以来增长缓慢；肉制品依然保持较快增长；蜜饯炒货已经多年负增长；素食类保持稳健增长。.休闲烘焙点心类根据Euromonitor数据，00年我国烘焙市场规模有望达到亿元，近五年复合增速保持在0%以上，市场集中度低。由于烘焙产品具有代餐功能，如早餐、点心、茶歇、夜宵均可，同时老少皆宜，随着未来渗透率提高，行业仍能保持较好的增长。对比饮食习惯较为接近的中国香港和日本的人均消费额，中国烘焙市场仍有5倍以上的提升空间。烘焙类产品按保质期可以分为短保（-5天），中保（-个月）和长保（4-6个月）。长保类产品为了延长保质期需要添加防腐剂等食品添加剂，牺牲了一定的产品品质和口感，新鲜度和健康程度更差；短保和中保产品保质期大幅短于长保产品，但新鲜度、口感和健康程度显著好于长保产品。在消费者对产品新鲜度和健康营养转载请注明：http://www.budanx.com/xwzdy/7518.html
